（通讯员 孙倩影 马伟力）2015年3月12日（周四）下午三点半，我院双周学术沙龙“文澜金融论坛”第54期在学院106举行，论坛由李志生老师主持。

本期文澜金融论坛邀请到美国印第安纳大学（Indiana University）金融学副教授、香港科技大学金融学访问教授Utpal Bhattacharya作为主讲嘉宾，Utpal Bhattacharya教授就其论文Do Superstitious Traders Lose Money?（迷信交易者会损失财富吗？）进行了主题演讲。Utpal Bhattacharya教授在对现有文献进行回顾之后，提出了本文的理论假说，认为台湾期货市场上的个人投资者存在迷信的非理性行为。因此，个人投资者在进行投资时，会倾向于以8为最末一位数字的限价指令，因为8在中国文化中代表着好运，不倾向于以4为最末一位数字的限价指令，因为4在中国的文化中与死同音，但是机构投资者和国外投资者的迷信行为并不明显；并且迷信程度越高的个人投资者，投资收益越差，文中就此问题提出了两个可能的解释，其一是迷信程度高的投资者更缺乏金融知识，做非理性的投资决策的可能性更高，其二是迷信的投资者在将限制性指令定为8时才会收益更差，而实证过程并未证明；另外，个人投资者会在投资的过程中学习，并不会一贯进行迷信投资。在实证研究部分，本文选取了2003年1月到2008年9月每日上午8:45到下午 1:45的高频交易数据作为原始数据，构造了迷信程度指标，研究了个人投资者、机构投资者和国外投资者的迷信投资行为。研究发现：个人投资者在进行投资时，会倾向于以8为最末一位数字的限价指令，不倾向于以4为最末一位数字的限价指令，但是机构投资者和国外投资者的迷信行为并不明显；并且迷信程度越高的个人投资者，投资收益越差；个体投资者的迷信程度指数和过去的交易频度及过去的投资表现呈负相关，即个人投资者会在投资的过程中学习，调整投资决策。

演讲过程中，Utpal Bhattacharya教授与在场师生进行了积极的交流。有老师提出接下来可以研究为什么迷信的个人投资者收益更差，具有怎样特征的个人投资者更迷信；也有老师认为文中的数据横跨了几年的时间，宏观经济的变化会影响实证结果；还有老师认为可以针对个人投资者的投资学习行为进行研究，实证迷信投资者的学习行为是如何进行的。Utpal Bhattacharya教授认真听取了在场师生的意见和建议，并进行了热烈的探讨。

【论坛背景】“文澜金融论坛”论坛由太阳成集团tyc9728、中南财经政法大学湖北金融研究中心和中南财经政法大学中国投资研究中心主办，每两周举办一期，主要邀请国内外金融、经济领域科研成果突出的学者就最近的研究成果发表研究，并进行专题讨论。

【主讲人介绍】 Utpal Bhattacharya：1980年获印度理工学院（Indian Institute of Technology）机械工程专业学士学位，1982年获印度管理学院（Indian Institute of Management）MBA学位，1990年获哥伦比亚大学（Columbia University）金融学博士学位，现为美国印第安纳大学（Indiana University）金融学副教授、香港科技大学金融学访问教授，曾在美国芝加哥大学、杜克大学、麻省理工学院担任访问学者。Bhattacharya教授的研究集中在金融的暗面，研究成果发表在Journal of Finance、Journal of Financial Economics、Review of Financial Studies、Journal of Financial and Quantitative Analysis等顶级金融期刊，The Accounting Review等顶级会计期刊，以及 Journal of Economic Theory、Journal of Law and Economics、Journal of Monetary Economics等顶级经济学期刊；担任Journal of Financial Markets副主编，曾任 Review of Financial Studies副主编。