（学生通讯员 马伟力 孙倩影）2014年11月27日（周四）下午三点半，我院双周学术沙龙“文澜金融论坛”第51期在学院106举行，论坛由李志生老师主持。

本期文澜金融论坛邀请到电子科技大学经济与管理学院博士，金融学副教授作为主讲嘉宾，刘教授就其论文《Liquidity Provision in Venture Capital Markets: Evidence from a Natural Experiment in China》进行了主题演讲。刘教授在对现有文献进行回顾之后，提出其论文的理论假说：VC进行风险投资是为了将来退出企业时能过获得高的收益，中小板的推出增加了中小企业的上市渠道，从而增加了VC退出企业的途径。因此，中小板的推出会促使风险投资活动的增加，并且刘教授认为增加投资的VC为自身能力较弱的VC。在实证研究部分，本文选取了1999-2009期间接受了风险投资的中小企业作为样本，设定了中小板的推出作为虚拟变量，同时文中定义了两个供给方的变量，即开始进入新行业进行投资的VC和有VC支持的IPO的数量。文中第一步用虚拟变量作为解释变量进行回归分析；第二步加入供给方变量，供给方变量的加入使虚拟变量的解释度下降，从而验证本文假设。研究发现：中小板的推出对VC的投资活动有积极的影响，影响是通过供给方发挥作用的,即通过影响VC的数目，而不是通过直接影响需求方，即创业公司的数目发挥作用的；增加的投资活动主要是由新成立的、没有经验且低利润驱动型的VC发起的，这些VC的加入提高了风险投资活动的估值，这种情况下，会对自身能力好的VC公司产生挤出效应。

演讲过程中，刘教授与在场师生进行了积极的交流，有老师认为应该控制需求方的变量，例如每年中小企业增加的数目，来控制需求方的影响；还有老师指出，应该区分国内和国外VC，因为二者所面临的退出市场并不一致；也有老师建议用Difference in Difference的方法进行进一步研究。刘教授认真听取了在场师生的意见和建议，并进行了热烈的探讨。

【论坛背景】“文澜金融论坛”论坛由太阳成集团tyc9728、中南财经政法大学湖北金融研究中心和中南财经政法大学中国投资研究中心主办，每两周举办一期，主要邀请国内外金融、经济领域科研成果突出的学者就最近的研究成果发表研究，并进行专题讨论。

【主讲人介绍】刘波，电子科技大学经济与管理学院博士，第一届中美富布赖特（Fulbright）联合培养博士项目入选者，金融学副教授，电子科技大学国际MBA项目主任，第四届“中国青少年科技创新奖”获得者，主要研究方向包括IPO、风险投资、宏观金融、公司金融与资产定价、卖空等，主持两项国家自然科学基金项目、一项四川省科技支撑计划项目、一项中央高校基本科研业务费项目之新兴学科和创新项目，已在China Economic Review、Journal of Systems Science and Information、《系统工程学报》、《管理工程学报》、《金融学季刊》等期刊发表论文多篇，研究成果曾在China International Conference in
Finance(CICF)、Australian Finance and Banking Conference 、Midwest Finance Association Conference、Journal of Banking & Finance 30th Anniversary Conference 、中国金融学年会、《中国金融评论》国际研讨会、金融系统工程与风险管理国际年会等学术会议报告，合著出版《证券市场微观结构研究》和《组合证券投资与资本市场研究》，曾获第十届中国金融学年会优秀论文第一名、第十一届金融系统工程与风险管理国际年会优秀论文奖、四川省第十四次哲学社会科学优秀成果三等奖、第八届四川省教育厅哲学社会科学科研成果奖二等奖、四川省数量经济学会第十次优秀科研成果一等奖，担任《Review of Quantitative Finance and
Accounting》、《Economic Modelling》、《管理科学学报》、《金融学季刊》、《系统工程学报》、《系统工程理论与实践》、《系统管理学报》、《中国科技大学学报》等学术期刊匿名审稿人及国家自然科学基金委管理学部同行评议人。